全球鈷供應(yīng)鏈迎來重大政策調(diào)整。剛果（金）戰(zhàn)略礦產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)于 9 月 21 日宣布，將延長(zhǎng)現(xiàn)行鈷出口禁令至 10 月 15 日，自 10 月 16 日起正式解除禁令并實(shí)施年度出口配額制度。這一決策標(biāo)志著該國(guó)對(duì)鈷資源的管控從 "全面暫停" 轉(zhuǎn)向 "精準(zhǔn)調(diào)控"，將深刻影響全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈格局。?

配額細(xì)則：分階段管控出口規(guī)模?

根據(jù)公告，2025 年剩余時(shí)間（10 月 16 日至 12 月 31 日）該國(guó)鈷出口上限設(shè)定為 18,125 噸，2026 年及 2027 年的年度出口配額則統(tǒng)一確定為 96,600 噸。政策同時(shí)包含兩項(xiàng)關(guān)鍵管控措施：一是未來所有鈷出口量中的 10% 將預(yù)留用于國(guó)家戰(zhàn)略項(xiàng)目；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲得回購(gòu)權(quán)，可收購(gòu)企業(yè)超出季度授權(quán)配額的鈷庫(kù)存。?

作為全球鈷資源核心供應(yīng)國(guó)，剛果（金）的政策調(diào)整具有風(fēng)向標(biāo)意義。2024 年其鈷產(chǎn)量達(dá) 22 萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的 75.9%，且貢獻(xiàn)了全球 86.5% 的產(chǎn)量增量，儲(chǔ)量更是占據(jù)全球 54.5% 份額。此前數(shù)據(jù)顯示該國(guó)去年占全球鈷產(chǎn)量約 70%，其供應(yīng)節(jié)奏直接決定國(guó)際鈷價(jià)走勢(shì)。?

政策轉(zhuǎn)向：價(jià)格保衛(wèi)與安全治理雙重驅(qū)動(dòng)?

此次政策調(diào)整源于多重現(xiàn)實(shí)考量。今年 2 月，受鈷價(jià)跌至九年低點(diǎn)影響，剛果（金）首次實(shí)施出口禁令，6 月又以 "市場(chǎng)庫(kù)存高企" 為由延長(zhǎng)禁令至 9 月 22 日。禁令實(shí)施已初見成效：國(guó)內(nèi)鈷價(jià)從年初 16.9 萬(wàn)元 / 噸攀升至 27.25 萬(wàn)元 / 噸，漲幅超 61%，倫敦金屬交易所鈷價(jià)曾突破 15 美元 / 磅，每月為該國(guó)挽回約 1.2 億美元外匯損失。?

東部地區(qū)的安全局勢(shì)成為政策加碼的重要推手。剛果（金）政府指出，非法鈷礦開采為 M23 反叛武裝提供了關(guān)鍵資金支持 —— 聯(lián)合國(guó)報(bào)告顯示，該武裝通過控制魯巴亞礦區(qū)每月獲利超 80 萬(wàn)美元，礦石經(jīng)鄰國(guó)走私出境形成 "污染供應(yīng)鏈"。監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，配額制將強(qiáng)化礦產(chǎn)溯源管理，遏制非法開采資助武裝沖突的惡性循環(huán)。?

市場(chǎng)震蕩：供應(yīng)鏈承壓與價(jià)格預(yù)期升溫?

政策落地引發(fā)全球產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)鈷中間品生產(chǎn)商多數(shù)暫停報(bào)價(jià)，部分企業(yè)因原料短缺已停產(chǎn)，行業(yè)庫(kù)存僅能維持至年底。洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等企業(yè)已啟動(dòng)應(yīng)對(duì)機(jī)制，分別采取 "資源有序釋放" 和 "控制接單節(jié)奏" 策略。?

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)鈷價(jià)將進(jìn)入新一波上行周期。華泰證券研報(bào)指出，剛果（金）配額總量較 2024 年產(chǎn)量顯著縮減，疊加印尼新增產(chǎn)能短期難以補(bǔ)位，2026-2027 年鈷價(jià)中樞有望突破 35 萬(wàn)元 / 噸。國(guó)際鈷業(yè)協(xié)會(huì)則警示，全球鈷市場(chǎng)正從 2024 年的過剩緩和轉(zhuǎn)向 2030 年代初的結(jié)構(gòu)性短缺，剛果（金）的調(diào)控政策將加劇這一趨勢(shì)。?

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